中国のPP価格は長期的には弱いポジションにあるかもしれない

中国のPP価格は長期的には弱いポジションにあるかもしれない

2015/01/14 原祥塑膠工業有限公司
中国のPP価格は長期的には弱いポジションにあるかもしれない
中国のPP価格は長期的には弱いポジションにあるかもしれない

2014年の中国のPP生産能力は1672万トンであり、2015年には444万トンの生産能力が生産に投入され、前年比で29%増加した。 2014年の年間生産量は1370万トンで、2015年には1630万トンに達し、19%の増加となる見込みです。 したがって、将来のPP価格は長期的には弱いポジションになり、投資家には短期間のショートを勧告する。

2014年の後半以降、国際原油価格は急激に下がり、オイル・ヘッド・ユニットのコストが大幅に低下しました。 同時に、2015年には新工場が稼働する予定であり、そのほとんどが石炭とオレフィンの工場であり、汎用材料の市場は緩やかであり、低価格プロピレンへのプロパン脱水素(PDH)装置の影響もPP市場に影響する。

PP容量圧力が増加する

輸入面では、2014年1月から10月にかけてPPの累積輸入量が307万トンとなり、前年度比7.56%増加した。 中国の汎用資材生産能力が大量に放出されており、輸入にある程度の圧迫効果があるが、一部の高級輸入需要は厳格であるため、2015年には輸入量が安定し、2014年からは若干減少すると予想される。

需要の観点から見ると、セメント生産の伸び率は不動産の調整により引き続き減少し、2014年10月にはセメント生産の伸び率が2.5%に低下した。 農業用袋の場合、2014年の肥料生産の伸び率はマイナス成長期にあり、PP線引き材の需要は減少すると見込まれています。

プロパンの脱水素反応がさらに悪くなる

大規模プロパン脱水素装置を2015年に生産開始すると、プロピレンの価格は引き続き抑制されますが、一部のプロピレンはポリプロピレンの製造に流入しませんが、プロピレン全体の供給と価格からポリプロピレンに影響を与えます。 。 現在、中国にはパウダーモノマーアウトソーシング装置が多数存在しており、この部分で製造された粉体材料とPPペレットは需要側ではっきりと代用されていますが、プロピレン価格が下落するとPPパウダーのコストが大幅に下がり、供給原料とペレットとの間の広がりが広がり、PPペレットの需要の減少がその価格行動に影響を及ぼす。

短く提案

少なくとも2015年前半には、原油価格は引き続き低迷し、原油価格は低水準になると予想されている。 同時に、需給の観点から、2015年のPPの新規容量は比較的大きく、その大部分は石炭からオレフィンの工場であり、明らかなコスト面でのメリットがあります。 最後に、プロパン脱水素装置の大規模生産はまた、プロピレンの価格を下げ、PP価格にさらなる影響を与える。 したがって、PPの価格は2015年も引き続き弱いであろう。

原油は弱い

国際原油価格は2014年6月以来急落し、50%を下回っている。 このような原油価格の下落は、需給の観点から見ると、北米におけるシェール油の急速な成長が市場供給を増加させており、需要の観点から見ると、中国などの新興国の経済成長率は徐々に低下しており、米国以外の弱い経済を除けば、需要の伸び率は限られており、過剰供給のパターンは明らかです。 また、財政的要因の観点から、米国のQE政策の廃止と米ドル金利の引き上げ期待は、米ドルの相対的に堅調な動きにつながり、国際原油価格を圧迫している。

OPECは、原油価格の下落の中で、2014年11月27日の会合で市場シェアを維持するために生産上限を維持することを決定した。これにより、市場は将来の過剰供給のパターンを心配し、伝統的な産油国も示した。北米のシェールオイル間の試合は激化している。

将来の石油価格が底を打ちうるかどうかは、OPECと北米の鯨油生産地域が供給を削減するために生産をコントロールするかどうかによって左右される。

まず、北アメリカでの頁岩油の生産を分析する。 シェール油の特徴は、生産時の初期生産量が従来の油井の数十倍と特に高いことですが、減衰量が非常に大きく、3〜4年後の初期生産時の約1/10に減衰します。 3年前に稼動した油田のピーク生産量は1日当たり500-600バレルであり、技術の向上に伴い、今年稼動する油田のピーク値は1000-1200バレル/日に達することができます。 シェールオイルの生産減弱特性によると、生産の継続的な増加は、継続的に投資されている新しい坑井に依存し、投資が減少すると、新しい井戸の成長率が低下し、古い井戸の減衰が大きくなり、 具体的には、米国のシェール油生産企業は、負債比率が概ね高く、資産負債比率が平均60%〜70%であることを知ることができます。空乏の特性、新規投資井戸数の減少は、北米の生産増加の減少につながります。 見積もりによれば、原油価格が6ヶ月を超えて低い水準に留まると、シェール油への新たな投資が大幅に削減されます。

OPECの場合、北米の生産量が落ちれば、OPECは産油価格を引き上げるためにアウトプットを選択し、産油国の財政収支の現在の部分は高原油価格に大きく依存している。

全体として、原油価格は2015年の第2四半期に底を打ち、ブレント原油の底値は50ドル/バレルとなる見込みであり、米国ではほとんどのシェール油の生産コストに近い。


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